IPO收缩

一周前，浙江湃肽生物股份有限公司 IPO折戟。

1月4日，毛戈平化妆品股份有限公司（简称“毛戈平”）沪市主板IPO审核状态变更为“终止”。在提高上市公司质量及IPO阶段性收紧的背景下，短短5个工作日，2家企业终止IPO进程。

据上交所公告，毛戈平向上交所提交了《毛戈平化妆品股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》，申请撤回申请文件。根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，上交所决定终止对毛戈平首次公开发行股票并在主板上市的审核。

本次IPO，毛戈平原计划募资11.21亿元，用于渠道建设及品牌推广项目、研发中心建设项目、信息系统升级建设项目、形象设计培训机构建设项目。

一波三折上市路

毛戈平成立于2000年7月28日，2010年，拿到了首笔战略融资。2015年，九鼎投资成为独家战略投资方。

2016年，毛戈平向证监会提交招股说明书，如果当年成功上市，那么，毛戈平将是国内首个本土上市的彩妆企业。2016年，除了毛戈平，还有珀莱雅、拉芳、名臣以及丸美四家本土日化美妆企业准备冲击IPO，当然，这4家企业目前已如愿登陆资本市场。

时间来到5年后的2021年，毛戈平IPO进程终于有了新的动向，10月21日在发审委上会，拟上交所主板挂牌上市，长江证券为其保荐人。但过会后，毛戈平上市未有任何进展。

直到2023年3月，毛戈平再度更新招股书，重启IPO进程。拟募资金额也从2017年的5.12亿元增加到11.21亿元，没想到，这次重启依然没有顺利上市。

7年IPO之路，还是留下了遗憾。

据媒体报道，毛戈平此前IPO受阻，系受到投资人牵连。2018年3月，九鼎集团因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查。包括毛戈平在内多家九鼎集团参与投资的IPO企业集团受阻。

除此原因外，作为国内少有的IP化高端彩妆品牌，毛戈平坎坷上市路另一风险因素或许很可能与未来盈利能力放缓、竞争激烈、创新能力等因素有关。事实上，在美妆行业，最后比拼的还是核心技术、研发投入以及创新能力，这是企业的护城河。

作为成立了二十多年的化妆品品牌，毛戈平公司并未自建化妆品生产线，全部依托委托加工生产；研发费用低，占比不足1%，44项专利仅有一项是彩妆类发明专利（一种持久滋润口红及其制备工艺）等。

毛戈平本人在化妆专业领域建立的影响力和口碑，是毛戈平公司的强力支撑，但旗下品牌本身的核心竞争力不足，撑不起更庞大的市场。

从营收结构来看，毛戈平十分依赖主品牌。

招股书显示，产品定位较为高端的 MAOGEPING 品牌销售收入是公司最主要的收入来源。从2020年到2022年，主品牌MAOGEPING的收入占比从87.57%增至95.24%，定位中低端的“至爱终生”品牌的收入占比则从4.6%下滑至1.76%。

2020年至2022年，毛戈平的营业收入分别为8.81亿元、14.31亿元和16.82亿元，归母净利润分别为1.98亿元、3.26亿元和3.48亿元

不确定的彩妆市场

事实上，在2023年，彩妆带来的是更多的不确定性。有如彩棠这样的逆势增长，也有像Fomomy这样的闭店清仓。据不完全统计，在2023年，倒下、关闭，退出的彩妆品牌有近20个。2000年始，受疫情影响，彩妆疲态出现，投融资遇冷，渠道红利、流量红利消退，彩妆市场正加速分化。

可以肯定的是，2024年美妆行业仍然上演激烈竞争的局面，加速行业优胜劣汰节奏，对于毛戈平来说，无论上市与否，都需要回归到产品研发上，我们更要给于更多的时间与耐心，让其自身优化调整。